（原標(biāo)題：“大資管”趨勢(shì)下的公募基金 差異化和內(nèi)控管理將成核心競(jìng)爭(zhēng)力）

新華網(wǎng)北京4月2日電 備受關(guān)注的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“資管新規(guī)”在3月28日召開(kāi)的中央全面深化改革委員會(huì)第一次會(huì)議獲得通過(guò)。

會(huì)議指出，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，要立足整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)，堅(jiān)持宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合，機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管相結(jié)合，按照資產(chǎn)管理產(chǎn)品的類(lèi)型統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行公平的市場(chǎng)準(zhǔn)入和監(jiān)管，最大程度消除監(jiān)管套利空間，促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

這意味著“資管新規(guī)”即將落地，這則涉及近百萬(wàn)億元資金規(guī)模的規(guī)則如約而至，顯示了監(jiān)管部門(mén)對(duì)行業(yè)整治的決心。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所原所長(zhǎng)張承惠在第十三屆中國(guó)證券投資基金業(yè)年會(huì)暨資產(chǎn)管理高層論壇上表示，“中國(guó)資管行業(yè)正經(jīng)歷著二十年來(lái)都沒(méi)有過(guò)的巨大變革。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，“資管新規(guī)上升到通過(guò)深改委會(huì)議，這個(gè)高度是前所未有的。”

“可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)機(jī)構(gòu)靠通道做大業(yè)務(wù)的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了。”張承惠說(shuō)。

資管行業(yè)回歸本源

防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)被列為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一，市場(chǎng)對(duì)“資管新規(guī)”早有預(yù)期。此前，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》（簡(jiǎn)稱(chēng)《征求意見(jiàn)稿》）。《征求意見(jiàn)稿》從嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、加強(qiáng)投資者保護(hù)、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、打破剛性?xún)陡丁⒁?guī)避監(jiān)管套利等多個(gè)方面進(jìn)行了規(guī)范。

資管行業(yè)回歸本源已經(jīng)成為各方共同關(guān)注的焦點(diǎn)。張承惠表示，“基金管理人要秉承‘受人之托，代人理財(cái)’的初心，把防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)作為核心目標(biāo)，把深化金融改革作為根本動(dòng)力，抓住我國(guó)養(yǎng)老金全面啟動(dòng)市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)的戰(zhàn)略機(jī)遇，資管行業(yè)要回歸本源，開(kāi)創(chuàng)大資管、高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)代。”

全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委證券投資基金法起草工作組首任組長(zhǎng)王連洲認(rèn)為，未來(lái)的基金發(fā)展應(yīng)該堅(jiān)守資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源，不斷強(qiáng)化勤勉盡責(zé)業(yè)務(wù)，切實(shí)轉(zhuǎn)變行業(yè)發(fā)展理念，從注重規(guī)模短期增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為注重高質(zhì)量、可持續(xù)均衡發(fā)展，做好主動(dòng)管理業(yè)務(wù)以推動(dòng)權(quán)益基金的發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“資管新規(guī)”打破剛兌，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的固收類(lèi)產(chǎn)品的沖擊較大。對(duì)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的影響會(huì)相對(duì)較小。如公募、私募基金權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品反而更有機(jī)會(huì)。由于投資者偏好原因，比較傾向選擇剛兌產(chǎn)品，現(xiàn)在資管產(chǎn)品打破剛兌，投資者或?qū)⒏脵?quán)益類(lèi)產(chǎn)品。

公募基金的新挑戰(zhàn)、新機(jī)遇

經(jīng)過(guò)不斷發(fā)展，基金業(yè)在2018年迎來(lái)20歲生日。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年末，公募基金管理規(guī)模達(dá)到11.64萬(wàn)億元，剔除貨基后，公募基金總規(guī)模為4.76萬(wàn)億元。在“大資管”的發(fā)展趨勢(shì)下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為未來(lái)公募基金的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，差異化和內(nèi)控管理或?qū)⒊蔀榛鸸竞诵母?jìng)爭(zhēng)力。

中國(guó)建設(shè)銀行總行個(gè)人存款與投資部副總經(jīng)理曹偉表示，目前基金行業(yè)存在一些值得深思的方向性問(wèn)題。一是現(xiàn)在客戶(hù)的想法和行為發(fā)生了很深刻的變化，過(guò)去更多的是研發(fā)產(chǎn)品并把產(chǎn)品銷(xiāo)售給客戶(hù)，但沒(méi)有更多從客戶(hù)角度出發(fā)看待客戶(hù)到底需要什么，應(yīng)該給他提供什么產(chǎn)品；二是基金行業(yè)提供的標(biāo)準(zhǔn)化、無(wú)差別的產(chǎn)品已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足客戶(hù)個(gè)性化或群體化特殊的需求；三是單一的產(chǎn)品為客戶(hù)提供服務(wù)也面臨困境，客戶(hù)需要綜合化的解決方案和資產(chǎn)配置。

景順長(zhǎng)城基金董事長(zhǎng)楊光裕認(rèn)為，公募基金未來(lái)仍面臨很多挑戰(zhàn)和壓力，也承載著很多的社會(huì)責(zé)任，如普惠金融、社保、年金等，這些領(lǐng)域都需要治理結(jié)構(gòu)合理、投資管理能力強(qiáng)而且注重內(nèi)控的公司在行業(yè)起到引領(lǐng)作用，基金公司在這些方面將大有作為。

楊光裕表示，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人資金越來(lái)越多、投資者需求越來(lái)越豐富，而未來(lái)大資管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力就看投資管理能力和內(nèi)控的把握。

南方基金管理股份有限公司首席市場(chǎng)官吳增濤則認(rèn)為，未來(lái)要從更大的視野來(lái)看待公募。“一方面，未來(lái)隨著大資管的頒布實(shí)施，各類(lèi)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)趨同，會(huì)給公募基金帶來(lái)更為公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。另一方面，各類(lèi)機(jī)構(gòu)也可以平等地進(jìn)行市場(chǎng)準(zhǔn)入，開(kāi)展公募業(yè)務(wù)，因此未來(lái)大資管的觀念會(huì)更加寬泛，公募基金有更加公平的環(huán)境也面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，最終取決于各個(gè)公司的人才和機(jī)制，取決于差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”吳增濤說(shuō)。